來(lái)央企或形成2-3家運(yùn)營(yíng)公司，10-20家投資公司和若干家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司的格局。隨著國(guó)資平臺(tái)加快組建，基金系加速集結(jié)，尤其是在地方馳援上市公司的當(dāng)下，國(guó)資運(yùn)作進(jìn)入活躍期。

改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，是國(guó)有企業(yè)改革的重要舉措，也是改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制的重要內(nèi)容。2014年以來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委共選擇10家中央企業(yè)開展國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)，其中8家為國(guó)有資本投資公司，2家為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。截至2017年底，各地國(guó)資委共改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司89家。

國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，這些試點(diǎn)從戰(zhàn)略定位來(lái)看，都擴(kuò)展了新產(chǎn)業(yè)、退出非核心產(chǎn)業(yè)，重組整合了產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)聚集和產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)。從管控模式看，都是三級(jí)管理架構(gòu)、實(shí)行戰(zhàn)略管控為主、小總部大產(chǎn)業(yè)。此外，搭建國(guó)有資本投資平臺(tái)，主要有金控公司、產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)、金控公司+產(chǎn)業(yè)基金、分散型金融板塊等模式。

“此前試點(diǎn)還是局限于不同的方面，有的是從管理入手，有的是從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整入手，嚴(yán)格來(lái)講，都不算是完全市場(chǎng)意義上的國(guó)有資本投資公司、運(yùn)營(yíng)公司。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜說(shuō)。

為此，今年7月30日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》，明確國(guó)有資本投資公司主要以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、優(yōu)化國(guó)有資本布局、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司主要以提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率、提高國(guó)有資本回報(bào)為目標(biāo)。

10月9日召開的全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)提出，下一步改革的任務(wù)之一就是突出抓好改革授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。要選準(zhǔn)試點(diǎn)，在組織架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面加大改革力度，推動(dòng)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)取得實(shí)效。

“我們正在積極研究下一批國(guó)有資本投資公司名單，主要是從企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、資產(chǎn)運(yùn)作能力、所在行業(yè)等各方面綜合考慮。我們做了一個(gè)初步的方案，正在履行審批程序，定了以后會(huì)盡快公布。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗此前透露。

據(jù)了解，第二批“兩類公司”試點(diǎn)企業(yè)有望在12家左右，主要集中在能源、鋼鐵、制造等領(lǐng)域。文宗瑜認(rèn)為，當(dāng)前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩沒有根本解決、產(chǎn)品科技創(chuàng)新能力弱、杠桿率偏高等一系列問(wèn)題，當(dāng)務(wù)之急是擴(kuò)大國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)。

周麗莎表示，國(guó)資委對(duì)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)將明確權(quán)責(zé)范圍，制定管資本的權(quán)力清單、責(zé)任清單，并將出臺(tái)國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，建議以國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司為主要依托，優(yōu)先重組中央企業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)。此外，鼓勵(lì)改革試點(diǎn)單位大膽探索，在實(shí)踐中摸索改革路徑。一方面，對(duì)集團(tuán)公司現(xiàn)在承擔(dān)的直接管理到三級(jí)企業(yè)的事項(xiàng)，允許試點(diǎn)單位在向國(guó)資委備案后，授權(quán)二級(jí)子公司管理。

另一方面，將國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)作為綜合性試點(diǎn)，給予其他專項(xiàng)試點(diǎn)同樣的授權(quán)和政策。

地方“兩類公司”試點(diǎn)也呈現(xiàn)深化的態(tài)勢(shì)。近日，深圳市政府審議通過(guò)了《深圳市投資控股有限公司對(duì)標(biāo)淡馬錫打造國(guó)際一流國(guó)有資本投資公司的實(shí)施方案》，提出使其加快向以科技金融為特色的金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)型，形成較為成熟的以管資本為主的國(guó)有資本授權(quán)體制、以董事會(huì)為核心的現(xiàn)代企業(yè)治理體系、以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的公司經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，力爭(zhēng)到2020年，成為世界500強(qiáng)企業(yè)。

值得注意的是，隨著管資本提速，央企及地方“國(guó)家隊(duì)”基金相繼涌現(xiàn)。按照國(guó)資委安排，在此前共發(fā)起6只基金的基礎(chǔ)上，下半年要進(jìn)一步推進(jìn)運(yùn)營(yíng)公司基金系建設(shè)，支持運(yùn)營(yíng)公司參與中央企業(yè)IPO、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、股權(quán)多元化和混合所有制改革等工作。

10月23日，中國(guó)誠(chéng)通東方資產(chǎn)管理有限公司與上海積智投資管理有限公司共同出資設(shè)立上海誠(chéng)通股權(quán)投資基金管理有限公司，前者是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)之一中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司的二級(jí)全資子公司。同日成立的還有誠(chéng)通東方混改投資基金，總規(guī)模300億元，首期80億元已認(rèn)繳出資，這也是中國(guó)誠(chéng)通旗下的第三只基金。

國(guó)資運(yùn)作也進(jìn)入活躍期。廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，2017年受讓方為國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)事件合計(jì)36件，截至2018年9月已合計(jì)28件。此后這一數(shù)字還在加速增多，股權(quán)受讓的模式主要分為央企國(guó)資平臺(tái)進(jìn)入地方國(guó)企、地方國(guó)企平臺(tái)進(jìn)民企、地方國(guó)資平臺(tái)進(jìn)地方國(guó)企三大類，轉(zhuǎn)讓方以采掘、公用事業(yè)、建筑裝飾等傳統(tǒng)行業(yè)為主，大致呈現(xiàn)出“資產(chǎn)負(fù)債率合適、ROE不低、跌幅較大”特征。

近期，廣東、北京、浙江、四川等多地更是加碼馳援上市公司。例如，日前浙江省國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司與農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、農(nóng)行浙江省分行簽署合作協(xié)議，發(fā)起設(shè)立“浙江省新興動(dòng)力基金”。該基金目標(biāo)規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元，將以市場(chǎng)化、法治化方式運(yùn)作，主要投向浙江省內(nèi)上市公司特別是民營(yíng)上市公司，以緩解其債務(wù)壓力，化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。